Lire le cycle de l'argent spéculatif : des cryptos à l'or en passant par les semi-conducteurs

Les marchés évoluent par cycles. C'est l'une des rares affirmations sur le comportement des prix qu'il est difficile de contester. Mais la vitesse et la forme de la rotation actuelle entre les grandes classes d'actifs sont suffisamment inhabituelles pour mériter une attention particulière. L'analyste de marché James Van Straten décrit une séquence frappante : le bitcoin grimpant d'environ quinze mille dollars à plus de cent vingt-six mille entre fin 2022 et fin 2025, l'or réalisant une ascension décalée mais parallèle, passant de deux mille à plus de cinq mille dollars l'once d'ici début 2026, avant que les capitaux ne pivotent brutalement vers les infrastructures d'IA et les valeurs des puces mémoire.

La vélocité de la rotation actuelle

Les chiffres associés à cette dernière phase sont extrêmes. Le fabricant de semi-conducteurs mémoire Micron est passé d'une valorisation de soixante-dix milliards de dollars il y a environ un an à une capitalisation boursière dépassant les mille milliards de dollars. NVIDIA a atteint de nouveaux sommets, près de deux cent vingt-cinq dollars par action. Il ne s'agit pas de réévaluations graduelles — ce sont le type de mouvements verticaux qui marquent historiquement les phases avancées d'une manie thématique, même lorsque les fondamentaux sous-jacents sont réels.

Ce qui rend le cycle actuel particulièrement notable, c'est sa compression. Au cours des décennies précédentes, la rotation entre les grands thèmes — matières premières, valeurs internet, immobilier, marchés émergents — prenait des années. La rotation du crypto vers l'or, puis vers l'IA, puis vers la mémoire s'est déroulée en environ trente mois. Une circulation plus rapide de l'information, des réserves de capitaux mobiles plus importantes et l'essor de plateformes comme Cerf Investange qui permettent aux traders particuliers de passer d'une classe d'actifs à une autre en quelques secondes ont tous contribué à cette compression. Il en résulte un marché qui produit des pics dictés par les récits plus fréquemment, et qui les corrige plus violemment.

Ce qui vient après les puces mémoire

Van Straten suggère que la prochaine destination des capitaux spéculatifs pourrait être une vague de méga-introductions en bourse, avec SpaceX, OpenAI et d'autres géants du marché privé positionnés pour ce qui pourrait être des offres publiques records. Si cette trajectoire se confirme, les capitaux qui ont couru après la volatilité des puces mémoire pourraient être redirigés vers des actions liées à l'IA nouvellement cotées, laissant potentiellement à